IPOs, OPAs y el valor del control en Latinoamérica
Cómo investigamos con Bloomberg, Capital IQ e inteligencia artificial.
Agenda
¿Qué es una OPA y por qué se regula?
Antes del dato: cómo se compra el control de una empresa que cotiza en bolsa, y por qué cada país lo regula distinto.
Una OPA es comprar el control, con dos extremos
Una oferta pública de adquisición (OPA, o tender offer) es la invitación pública a los accionistas de una empresa para comprarles sus acciones a un precio determinado, generalmente para tomar o consolidar el control.
Tender offer: la carta
La propiedad está dispersa. El comprador se dirige a todos los accionistas con una oferta pública, típicamente una carta con el precio por acción. Directorio y accionistas deciden si la aceptan.
Negociación privada y luego oferta
La propiedad está concentrada. Primero se negocia en privado con el accionista mayoritario. Recién cuando el control ya cambió de manos, a los minoritarios se les ofrece comprar sus acciones.
OPA no es OPC: la OPC (oferta pública de compra por exclusión) es la salida voluntaria de bolsa, no una toma de control.
This is my best and final offer.
Propiedad dispersa vs propiedad concentrada
Nadie tiene el control
- Vanguard 10,8% · Musk (ya accionista) 9,6% · Morgan Stanley 8,8% · BlackRock 6,8% · State Street 4,5% · Dorsey 2,4%.
- Institucional ~70%, insiders ~20%, minoristas ~10%.
- Para tomar el control hay que convencer al mercado entero: de ahí la carta pública.
Un solo accionista controla
- Sempra 83,6% · resto disperso entre minoritarios 16,4%.
- Para tomar el control basta negociar con Sempra, en privado.
- Los minoritarios se enteran después, cuando ya cambió de manos.
Donde nadie tiene el control, se ofrece a todos a la vez (tender offer). Donde alguien ya lo tiene, se negocia en privado con ese accionista y recién después se ofrece al resto (OPA posterior).
Cómo funciona una OPA en Perú: Luz del Sur
| Fecha | Etapa | Qué pasó | Dato clave |
|---|---|---|---|
| 30/09/2019 | Anuncio de la venta | Sempra vende su 83,6% a China Yangtze Power (CYPC). | US$ 3.590 M · la acción sube 41% en el día |
| 24/04/2020 | Cambia el control | Se cierra la venta privada: el control pasa a CYPC. | 9 meses antes de la OPA |
| 22/01/2021 | OPA a minoritarios | Oferta obligatoria por el 13,68% restante. | US$ 8,5346 por acción (≈ S/ 31) |
| 24/02/2021 | Cierra la OPA | CYPC llega a 97,14% de la empresa. | 33 días de oferta |
En Perú primero se paga el control a un solo vendedor y, meses después, se ofrece a los minoritarios. La noticia llega 16 meses antes que la OPA.
Luz del Sur: el precio se movió antes de la OPA
La OPA obligatoria: qué dice la norma
Participación significativa
Art. 73 del TUO de la Ley de Mercado de Valores (D.L. N.º 861) + Reglamento de OPA y de Compra de Valores por Exclusión, Res. CONASEV N.º 009-2006-EF/94.10 (art. 1 inciso 16 y art. 4).
- El reglamento define "participación significativa" desde 25% del capital con voto (art. 1.16); el art. 4 fija 25%, 50% y 60% como los umbrales que activan la obligación.
- Cruzar un umbral obliga a lanzar una OPA por el resto de las acciones (art. 73 TUO LMV).
- El precio mínimo no puede ser inferior a lo pagado en la operación que generó la obligación (art. 48, Reglamento OPA).
Por qué hubo una OPA en 2021
- CYPC compró el 83,6% de Sempra en privado: cruzó los tres umbrales de una vez.
- Quedó obligada a ofertar el 13,68% restante a los minoritarios.
- El precio de la OPA (US$ 8,5346) no podía ser menor al que le pagó a Sempra por acción.
Cuatro países, cuatro momentos para ofertar
| País | Umbral que obliga | ¿Cuándo se hace la OPA? | Precio a minoritarios |
|---|---|---|---|
| Perú | 25% / 50% / 60% | Previa; posterior si el control se vende en privado en un solo acto | El más alto pagado en la operación |
| Chile | Control a precio >10–15% sobre mercado, o 2/3 | Previa, antes de adquirir; exenta si el controlador vende en efectivo sin sobreprecio | Igual para quienes aceptan |
| Brasil | Cambio de control (sin % fijo) | Condicionada: la venta privada solo vale si el comprador se obliga a la OPA (tag along) | Mínimo 80% del precio del controlador |
| México | 30% o toma de control | Previa, antes de adquirir; parcial o por el 100% si toma el control | Igual para todas las clases |
Son los mercados con más operaciones en nuestra base: Brasil 181, Chile 97, Perú 83 y México 79. Colombia (55) queda pendiente.
¿Es justo que el minoritario cobre la prima?
Quien compra una acción en el mercado no paga prima de control. Sin embargo, cuando cambia el control la ley puede darle derecho a vender con prima. Esa es la discusión de fondo.
Regla de mercado
El control se negocia libremente entre vendedor y comprador. Los minoritarios no participan de la prima.
Oferta obligatoria
Quien toma el control debe ofrecerle lo mismo a todos los accionistas, al mismo precio.
Latinoamérica no copió ninguna de las dos: construyó un híbrido propio, distinto en cada país. Lecturas: Bebchuk (1994), Berdejó (2019), Lazo del Castillo (2015).
El squeeze-out: salida forzada del minoritario
| País | ¿Squeeze-out post-OPA? | Mecanismo |
|---|---|---|
| Perú | No | Sin salida forzada ligada al cambio de control — solo OPC si la empresa decide deslistar |
| Chile | Sí | Ley 20.382: bidder llega a 95% + compró 15% de no relacionados → fuerza venta al precio de la OPA |
| Brasil | Atado a delisting | Si tras la OPA de cancelamento queda <5% de free float, la asamblea redime esas acciones |
| México | Atado a delisting | Cancelación de registro con ≥95% de voto favorable en asamblea |
Perú es el único de los 4 sin fecha de salida garantizada — un minoritario que se queda puede terminar con acciones casi sin liquidez, por tiempo indefinido.
¿Qué buscamos en los datos?
Un mercado de OPAs con precios, volúmenes y primas permite hacer tres preguntas.
Cuántas OPAs hubo: 412 registros en cuatro países
412 tender offers registradas en Capital IQ: Brasil 181, Chile 97, México 79 y Colombia 55 (1998–2026).
284 cambian o consolidan el control: 128 con comprador externo y 156 del mismo grupo. De ellas, 104 (Brasil, Chile y México) entran al event study.
Las 128 restantes no cambiaron ni consolidaron control: ofertas por una posición minoritaria que no le dio el control al comprador, o transacciones anunciadas y luego retiradas o no completadas.
US$ 171 mil millones pagados en las operaciones completadas: Brasil 73, México 55, Chile 27 y Colombia 16. Promedio: US$ 598 M por operación (171.000 M / 286 con dato); la mediana por país va de US$ 72 a 339 M — el promedio pesa más por unos pocos deals gigantes.
Lo que un mercado de OPAs nos permite medir
| Pregunta | Qué nos interesa | Cómo lo medimos |
|---|---|---|
| 01 · Fuga de información | ¿El precio o el volumen se mueven antes del anuncio? | Retornos y volúmenes anormales antes del anuncio |
| 02 · Trayectoria del precio | ¿Cómo evoluciona antes, durante y después de la OPA? | Precio diario en tres etapas: antes del anuncio, entre el anuncio y la OPA, y después |
| 03 · La prima | ¿Cuánto se pagó de más y de qué depende? | La prima incluye control y sinergias; depende del sector, del comprador y de si el controlador solo consolida |
Si colocamos t=0 en la fecha de la OPA, ¿estamos midiendo el evento que informó al mercado o un trámite posterior?
Una base de OPAs puede mezclar dos mecanismos
Cambio real de control
Un tercero toma el control y la OPA puede estar asociada a una sorpresa de mercado, una prima o una negociación pública.
- La fecha informativa puede ser la venta privada.
- La OPA formal puede llegar después.
Consolidación del controlador
El controlador existente compra las acciones restantes. La dinámica puede parecerse más a un squeeze-out que a una toma de control.
- No hay cambio de control externo.
- La señal post-OPA puede tener otra interpretación económica.
Es la misma distinción legal de la sección de marco legal: toma de control real vs. exclusión de minoritarios.
La IA extrae evidencia; nosotros la verificamos
Esta investigación, y esta presentación, se hicieron con inteligencia artificial. Aquí está cómo, y dónde falla.
La IA ayuda a extraer evidencia, pero la investigación exige verificación
Automatizar lo repetitivo
- Catalogar expedientes y documentos.
- Resolver identificadores de empresas.
- Descargar precios y calcular señales.
- Ordenar candidatos para revisión.
Decidir qué significa
- Confirmar la fecha informativa.
- Distinguir noticia pública de filtración.
- Revisar casos extremos.
- Comunicar límites y supuestos.
Qué herramientas usamos
| Herramienta | Para qué |
|---|---|
| Claude Code + GitHub | Escribir y correr los scrapers, el event study y las regresiones. Los repos de GitHub guardan y comparten el código. |
| APIs de pago por consulta | Varias IA pagando solo lo que se consulta, sin suscripción. Perplexity vía OpenRouter para búsqueda bibliográfica (~US$0,20–1 por consulta) — ej. 17 referencias con un panel de 3 modelos y un juez costaron US$1,87 en total. OpenRouter también da «modelos panel»: varios responden y un juez sintetiza. |
| SMV | Expedientes y prospectos de las OPAs de Perú. |
| Capital IQ y Bloomberg | Transacciones, precios, volúmenes y primas. |
| Yahoo Finance (yfinance) | Precios de los ETF de mercado: EPU, EWZ, ECH y EWW. |
| Google News y Trends | Validar noticias previas y picos de atención pública. |
Claude Code y GitHub: cómo encajan
Claude Code orquesta: guarda el código y los datos en un repo de GitHub (la memoria del proyecto) y sale a buscar lo que falta en cada fuente — SMV, Capital IQ, Perplexity, Google — trayendo el resultado de vuelta al repo.
Así se ve el flujo de trabajo
De la pregunta a la evidencia en seis pasos
La IA inventa fuentes
12 confirmadas · 3 inventadas · 2 con errores
- «Alarcón & Morales» (SMV): no existe.
- «Castillo & Zúñiga-Jara (2014)»: no existe.
- Berggrun & Lizarzaburu (2015): autores reales, tema equivocado.
- Jarrell & Poulsen: título y revista mal citados.
Pedir el archivo, no solo la cita
- Pedir siempre el link o la descarga del documento.
- Verificar cada cita en la fuente (SSRN, SciELO, la revista).
- Si es libre, bajar el PDF; si no, entrar por el sistema de la universidad.
- Contrastar con Scopus junto con Vanessa.
La búsqueda bibliográfica es la parte más frágil: los errores aparecen cuando se le pide a la IA descargar el archivo.
De la cita al PDF en cuatro pasos
La IA propone; la fuente confirma. Ninguna cita entra a la bibliografía sin abrir el documento.
Dos formas de sacarle datos a una web
Un navegador controlado por código
- Abre un navegador real, hace clic, escribe y scrollea como una persona.
- Funciona en casi cualquier sitio, incluso los que arman la página con JavaScript.
- Más lento y más pesado: hay que esperar que cada cosa cargue.
Hablarle directo al servidor
- Se llama directamente a la dirección que la página ya usa para pedir sus datos, sin abrir navegador.
- Mucho más rápido y liviano.
- Hay que descubrir primero cómo pide los datos esa página en particular.
SMV es un formulario clásico (WebForms): se replica el mismo envío con requests, sin Selenium. Capital IQ es una aplicación moderna: se navega con el navegador y la sesión ya iniciada.
SMV: de un portal web a una base de OPAs
Requests, no Selenium
- El formulario de OPAs de SIMV tiene un menú con todos los expedientes (2005–2026).
- Postback del formulario con requests: una fila por expediente y por documento.
- PDFs a texto con PyMuPDF; los escaneados, OCR con Tesseract en español.
- Precio y oferente: regex sobre el prospecto, verificado a mano.
121 expedientes clasificados
- 83 OPAs y 10 OPC (exclusión).
- 19 selecciones de valorizadora, 8 rescates o canjes y 1 mejora.
- Precio ofertado y oferente por expediente.
- Repo reutilizable y público: github.com/hugo-gutierrez-pe/smv-opas
Capital IQ: extracción asistida caso por caso
Cuatro piezas
- Transactions Screener: tender offers por país y tipo de control.
- Deal Profile: prima 1 día antes, sector y atributos.
- Series diarias de precio y volumen, incluso de empresas deslistadas.
- ROE y ROA pre-anuncio por trimestre.
IA navegando la sesión abierta
- Un agente de IA recorre el Deal Profile de cada caso con la sesión de Capital IQ ya iniciada, igual que lo haría Hugo a mano.
- El gráfico de prima solo se lee cuando se renderiza.
- 125 casos: 104 de Brasil, Chile y México con event study.
- Prima disponible en 75 casos; en Perú, solo 1 de 21.
Noticias: ¿alguien lo sabía antes?
Google News y Google Trends
- RSS de Google News: los titulares más antiguos que mencionan una compra o venta de la empresa.
- Google Trends: el pico de interés de búsqueda.
- Se compara con la fecha de Capital IQ y de SMV.
- No es análisis de sentimiento: es búsqueda de noticias.
Cuándo se enteró el mercado
- Luz del Sur: el pico de Trends cae el 30/09/2019; seis medios reportan la venta ese día.
- Grupo Imsa: negociaciones confirmadas el 20/04/2007, diez días antes de la fecha de Capital IQ.
- En vivo: Google Trends · «Sempra», Perú, sep–oct 2019
Bloomberg: el terminal complementa
Pulls manuales
- Terminal de la biblioteca PUCP.
- Pull de precios y liquidez de Brasil, Chile y México (archivos xlsx guardados con los datos).
- Complementa a Capital IQ en las empresas que este no cubre.
Lo que falta mostrar
- Demostración de BQL asistido por IA.
- Búsqueda semántica de documentos.
- First-day pop exacto de las IPOs de EE.UU.
Una parte del código queda reutilizable
smv-opas/├─ smv_opas/ expedientes · documentos · pdfs · ocr · dataset · precios├─ requirements.txt└─ README.md $ python -m smv_opas expedientes122 expedientes OPA extraidos -> data/opas_expedientes_smv.csv$ python -m smv_opas documentos --limit 2[1/2] 25638: 20 documentos
Los 104 casos: quién compra y en qué sector
| País | Externo | Mismo grupo | Total |
|---|---|---|---|
| Brasil | 15 | 51 | 66 |
| Chile | 10 | 5 | 15 |
| México | 10 | 13 | 23 |
| Total | 35 | 69 | 104 |
Concentrados en pocos sectores
- Alimentos y carnes: 9. Telecomunicaciones: 8.
- Electricidad: 6. Carreteras y ferrocarriles: 5. Acero: 5.
- 51 sectores distintos en total.
- 89 de los 104 casos se anunciaron entre 2004 y 2018.
Los casos más grandes de los 104
Grupo Modelo (US$ 14.707 M) es más de tres veces el segundo caso. Los diez mayores suman US$ 37,3 mil millones, 55% del total con dato.
Azul: comprador externo. Gris: mismo grupo. Casi todos los grandes son cambios reales de control.
EE.UU. entra por el mercado.
LatAm, por el control.
La charla conecta dos fenómenos: el mispricing de las IPOs y la transferencia concentrada de control mediante OPAs.
IPOs y OPAs: dos puertas para llegar al mercado
| Mercado | IPOs · 2016–2025 |
|---|---|
| Estados Unidos | 3.841 |
| Brasil | 235 |
| México | 50 |
| Chile · Colombia · Perú | 18 |
| LatAm · 5 países | 303 |
En el pico de 2021, EE.UU. tuvo 1.377 IPOs frente a 93 en los 5 mercados de LatAm juntos. En 2024–2025 la distancia crece: 578 vs. apenas 3.
Y el mispricing es recurrente: 15 de las 20 IPOs de EE.UU. mayores a US$500M en 2026 subieron en su primera semana (mediana +14,5%).
En los mercados pequeños, la OPA reemplaza a la IPO
En Brasil y México todavía hay más IPOs que OPAs. En Chile, Colombia y Perú es al revés.
En Perú, entre 2016 y 2025: 3 IPOs y 14 OPAs.
Los casos más dramáticos del event study
Seis casos suben entre +56% y +91% en la ventana [−10, +10]: Aleatica, Farmacias Ahumada, Braskem, Brasmotor, Andrómaco y Banco Sofisa.
El único extremo negativo es Tarpon (−49%). En conjunto: mediana +4,5%, media +9,8%, y 73 de 104 casos con CAR positivo.
¿Qué encontramos en los datos?
Primero definimos cómo medimos; después, las señales previas al anuncio y la prima de control.
Retorno anormal (AR) y acumulado (CAR)
¿Cuánto esperábamos que rindiera?
| Especificación | Retorno esperado E[Ri,t] | Dónde la usamos | Cómo se estima |
|---|---|---|---|
| Ajustado al mercado | Rm,t | Perú (19 casos utilizables) | Sin estimar: α = 0 y β = 1 |
| Market model | αi + βi · Rm,t | Brasil, Chile y México (104 casos) | MCO por caso, ventana [−280, −30] |
ETF del país: EWZ (Brasil), ECH (Chile), EWW (México) y EPU (Perú). El MCO es de series de tiempo, caso por caso; el modelo agrupado (pool) aparece solo en la regresión de la prima.
Cuándo miramos: días alrededor del anuncio
Días calendario respecto de la fecha de anuncio. Pre: [−10, −1]. Post: [0, +10].
CAR pre-anuncio: 7 de 104 casos
El precio antes del anuncio
- CAR pre: suma de los retornos anormales del día −10 al −1.
- Es significativo si |t| > 1,96 (5%), con t = CAR / (σ · √n).
- σ es el error residual del market model.
Una minoría de casos
- 7 de 104 (7%): 3 en Brasil (de 66), 1 en Chile (de 15) y 3 en México (de 23).
- 5 son compradores externos (de 35) y 2 mismo grupo (de 69).
- Los 7 son positivos: el precio subió antes.
- El más fuerte: Grupo Imsa, CAR pre +21%, t = 5,4.
Volumen anormal: 32 de 104 casos
El volumen antes del anuncio
- Base: promedio y desviación estándar del volumen diario entre los días −100 y −11.
- Anormal: algún día entre −10 y −1 con z = (V − promedio) / desviación ≥ 2.
- z ≥ 2 es un volumen dos desviaciones sobre lo normal.
Una señal ruidosa
- 32 de 104 (31%): 23 en Brasil (de 66), 3 en Chile (de 15) y 6 en México (de 23).
- 19 son mismo grupo y 13 comprador externo.
- Sola no dice mucho: el volumen sube por muchas razones.
- Caso extremo: Grupo Modelo, z = 13,3.
Ambas señales: 3 de 104 casos
| Caso | País | t del CAR pre | z del volumen | Día del pico |
|---|---|---|---|---|
| Aleatica | México | 2,52 | 6,81 | −4 |
| Grupo Modelo | México | 2,49 | 13,26 | −4 |
| Autometal | Brasil | 2,02 | 2,12 | −1 |
Grupo Imsa tiene el t más alto (5,44) pero volumen normal (z = −0,18): no encaja con el patrón clásico de un comprador informado.
Insider trading: cómo aparecería en los datos
Alguien sabe antes
- Una persona conoce la operación antes que el mercado.
- Compra acciones: el volumen sube.
- Sus compras empujan el precio días antes del anuncio.
- Al anunciarse, el CAR pre ya capturó parte del premio.
Los insumos
- Precio y volumen diarios (Capital IQ).
- Una fecha de anuncio verificada.
- Noticias y rumores previos (Google).
- Ideal: registros de operaciones de insiders del regulador, que no tenemos.
Los datos dan indicios, no prueba: solo el regulador puede probar el uso de información privilegiada.
Al mirar las noticias: 1 filtración, 2 explicados, 1 abierto
| Caso | Qué encontramos | Veredicto |
|---|---|---|
| Grupo Modelo | El Cronista publicó 3 días antes que AB InBev estaba por comprarlo. | Filtración de prensa |
| Aleatica | El desliste ya era público desde 3 semanas antes. | Parcialmente explicado |
| Grupo Imsa | Negociaciones confirmadas el 20/04/2007; Capital IQ usa el 30/04. | Fecha mal capturada |
| Autometal | Sin rumor previo tras dos búsquedas. | Abierto |
Una señal de precio pre-anuncio puede ser noticia pública, fecha mal capturada o filtración. El precio aislado no identifica la causa.
¿Cuánto se paga de más? Depende del caso
| País | Clasificación | n | Media | Mediana |
|---|---|---|---|---|
| Brasil | Comprador externo | 10 | 14,4% | 10,7% |
| Brasil | Mismo grupo | 36 | 38,6% | 15,7% |
| Chile | Comprador externo | 8 | 35,4% | 24,3% |
| Chile | Mismo grupo | 5 | 10,2% | 2,1% |
| México | Comprador externo | 5 | 28,7% | 10,5% |
| México | Mismo grupo | 10 | 4,7% | 2,1% |
La prima es el precio de la oferta frente al precio del día anterior. Brasil, comprador externo: mediana 10,7%, es decir, la mitad de las operaciones pagó 10,7% o menos. La media se infla por casos extremos.
El modelo: MCO agrupado sobre la prima
N = 74 (Brasil 46, México 15, Chile 13; 51 mismo grupo y 23 comprador externo). Prima: media 27,8%, mediana 10,6%. ROE mediano 10,0% y ROA mediano 4,1%. Perú queda fuera: ROE y ROA existen en 20 de 21 casos, pero solo 1 tiene la prima en Capital IQ.
Resultado no concluyente: el modelo no aísla el efecto
| Variable | Coeficiente | p-valor | p-valor winsorizado |
|---|---|---|---|
| Mismo grupo | 4,56 | 0,789 | 0,879 |
| Chile | −10,38 | 0,628 | 0,622 |
| México | −22,52 | 0,242 | 0,158 |
| ROE | −0,021 | 0,357 | 0,352 |
| ROA | −0,620 | 0,379 | 0,297 |
| R² del modelo | 0,039 | F: 0,736 | R² 0,050 · F: 0,610 |
Ningún coeficiente es significativo, pero esto no se lee como "no hay efecto": hay alta colinealidad entre las variables explicativas (país, tipo de comprador y rentabilidad se mueven juntas en esta muestra chica), lo que infla los errores estándar. La especificación actual no logra aislar el efecto — no es evidencia de que no exista. Próximo paso: revisar VIF y simplificar el modelo antes de sacar conclusiones sobre la prima.
¿El precio de la oferta se sostiene después?
Con AR = rs − rm medimos el drift post-OPA sin estimar alpha ni beta. El market model queda como prueba de robustez.
Retorno ajustado al mercado
El drift se mantiene en mismo_grupo
| Cohorte | N | Media | Mediana | Lectura |
|---|---|---|---|---|
| comprador_externo | 15 | −8.3% | −2.0% | Resultado agregado débil; la mediana está cerca de cero. |
| mismo_grupo | 4 | −9.2% | −10.8% | Caída más consistente bajo la especificación oficial. |
21 candidatos iniciales. Cartavio y Atacocha 2008 quedan fuera porque EPU comienza en junio de 2009.
La elección del modelo cambia el resultado en comprador_externo
| Caso | Market model | AR = rs − rm | Lectura |
|---|---|---|---|
| Volcan A · exp. 18098 | −132.8% | +13.8% | Cambia de signo. |
| Corona · exp. 11282 | −105.2% | +5.0% | Cambia de signo. |
| Chancay · exp. 24079 | −275.4% | −73.7% | Se modera, pero sigue extremo. |
| mismo_grupo | −10.7% | −9.2% | La señal agregada se mantiene. |
Un resultado útil también necesita límites claros
Lo que sí sostiene la evidencia
- La especificación importa en horizontes largos.
- El drift de mismo_grupo es más consistente.
- Los extremos deben revisarse caso por caso.
- Los insumos quedan disponibles para replicar.
Lo que no identifica el análisis
- No prueba sobrepago ni causalidad.
- No permite afirmar insider trading.
- N=4 en mismo_grupo es una muestra pequeña.
- La prima de Perú está pendiente: Capital IQ la tiene en 1 de 21 casos.
La pregunta sigue abierta.
Ahora tenemos una ruta reproducible.
Medir el first-day pop en Bloomberg, resolver la prima de Perú, revisar los casos extremos (Luz del Sur, Pluz) y ampliar la muestra a Colombia. La discusión empieza aquí.
30/09/2019. Sempra anuncia la venta de su 83,6% a China Yangtze Power (CYPC) por US$ 3.590 M. La acción pasa de S/ 16,30 a S/ 23,00 en un día (+41%) y se mantiene alta.
24/04/2020. Se cierra la venta privada: el control cambia de manos.
22/01/2021. OPA por el 13,68% restante a US$ 8,5346 por acción (≈ S/ 31). Capital IQ la registra el 25/01.
24/02/2021. La OPA concluye y CYPC llega a 97,14%. Después el precio cae de S/ 23 a S/ 12,5, con ~3% en manos de minoritarios.